北京時間周四(12月19日)凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%調(diào)低至4.25%至4.5%，符合市場普遍預(yù)期。

這也是美聯(lián)儲繼9月和11月之后，連續(xù)第三次會議宣布降息，全年的累計降息幅度就此達(dá)到100個基點。

決議公布后，美股三大指數(shù)持續(xù)下挫，美元指數(shù)短線走高60點，現(xiàn)貨黃金短線暴跌超20美元。

FOMC聲明顯示，在12名票委中，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克對利率決議表示反對，支持不降息。而在9月份的決議中，美聯(lián)儲理事鮑曼投下了反對票。在本月早些時候的一次講話中，哈馬克曾對美聯(lián)儲是否應(yīng)該在通脹持續(xù)的情況下繼續(xù)降息表示懷疑。鮑曼投票支持本次降息。

政策制定者還對會后聲明的措辭進(jìn)行了微妙調(diào)整：在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行額外調(diào)整的幅度和時間時，委員會將仔細(xì)評估最新數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險的平衡。

而11月的聲明中稱：“在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍的新調(diào)整時，委員會將仔細(xì)評估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險平衡?！?/p>

點陣圖顯示，2025年預(yù)計將降息兩次，而9月官員們曾預(yù)計會有四次降息。也就是說這一次出現(xiàn)了所謂的“鷹派降息”。

政策制定者將長期聯(lián)邦基金利率中值由2.9%上調(diào)至3%，他們認(rèn)為，在新冠大流行之后，所謂的中性利率(既不促進(jìn)也不抑制經(jīng)濟(jì)活動)的位置存在很大的不確定性。

在最新的利率決議發(fā)布前，一些官員就暗示，中性利率水平已經(jīng)抬升，這意味著美聯(lián)儲可以以比此前預(yù)期更少的幅度降息。

此外，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普提出的貿(mào)易、移民和稅收政策為通脹前景增添了另一個不確定因素，這可能會給通脹帶來上行壓力，并限制勞動力市場。

自9月中旬開始大幅降息50個基點以來，政策制定者已將基準(zhǔn)利率下調(diào)了整整100個基點。當(dāng)時，他們受到通脹下降的鼓舞，擔(dān)心勞動力市場正接近危險的臨界點。

但從那以后，經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了變化。事實證明，美國勞動力市場具有彈性，過去三個月的就業(yè)人數(shù)平均增長了17.3萬人。11月份失業(yè)率小幅上升至4.2%，但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量仍處于低位。

在公布利率決議的同時，美聯(lián)儲還發(fā)布了《經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要》(SEP)：上調(diào)今明兩年的GDP增速預(yù)期，下調(diào)今明兩年的失業(yè)率預(yù)期，同時上調(diào)2024-2026年的通脹預(yù)期，以及全面上調(diào)今年之后的利率預(yù)期中值。

具體來看，政策制定者目前預(yù)計2025年失業(yè)率為4.3%。他們還將2025年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測略微上調(diào)至2.1%。而在通脹方面，官員們將2025年的核心通脹預(yù)期從9月份的2.2%上調(diào)至2.5%。

對沖基金Point72資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dean Maki表示，美聯(lián)儲離預(yù)期的中性利率水平越來越近了，這是他們可能從現(xiàn)在開始放慢降息步伐的一個關(guān)鍵原因。

另外，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家暗示，美聯(lián)儲將選擇在明年初采取更為謹(jǐn)慎的降息方式，因為決策者將觀望通脹是否會繼續(xù)下降。此前兩個月，物價上升壓力比預(yù)期更為強(qiáng)勁。

高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，加征關(guān)稅可能會在明年將核心通脹率提高0.3個百分點。雖然這種影響的大部分將在2026年消退，但它可能會在央行內(nèi)部引發(fā)不安，因為這將導(dǎo)致通脹率在未來五年內(nèi)明顯高于2%的目標(biāo)。

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