盡管德國最重要的一項(xiàng)先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)再度惡化，但隨著市場對歐元區(qū)擴(kuò)大降息幅度預(yù)期的上升，周一Dax指數(shù)仍然明顯上漲。當(dāng)前許多機(jī)構(gòu)投資者都繼續(xù)看漲明年的德國及歐洲股市，但預(yù)計與美國股市的漲幅差距將進(jìn)一步拉大。
經(jīng)濟(jì)指數(shù)不及預(yù)期 歐央行加碼降息預(yù)期上升
慕尼黑Ifo經(jīng)濟(jì)研究所周一公布的調(diào)查顯示，11月針對9000家企業(yè)高管調(diào)查形成的商業(yè)景氣指標(biāo)降幅超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們此前的預(yù)期。這是六個月內(nèi)該指標(biāo)第五次下降。
這項(xiàng)調(diào)查的負(fù)責(zé)人克勞斯·沃爾拉貝表示，特朗普在美國大選中獲勝以及德國三黨聯(lián)合政府停擺給企業(yè)帶來巨大的不確定性。
分行業(yè)看，當(dāng)月除了零售業(yè)有所好轉(zhuǎn)外，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)均明顯惡化。 Ifo經(jīng)濟(jì)研究所稱，零售企業(yè)距離積極指標(biāo)水平也有很大的距離。
巴登-符騰堡州立銀行分析師尼克拉斯表示，德國經(jīng)濟(jì)在今年最后一個季度的情況將會更糟。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，世界其他地區(qū)的風(fēng)險正在增加，明年德國經(jīng)濟(jì)可能再次萎縮。
德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克拉默預(yù)計，2025年全年德國國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅僅為0.2%。這位專家認(rèn)為，目前大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的經(jīng)濟(jì)預(yù)測仍然過于樂觀。
德國經(jīng)濟(jì)在二季度環(huán)比僅增長了0.1%，繼續(xù)徘徊在衰退的邊緣。多項(xiàng)先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)顯示年內(nèi)不僅沒有回升的跡象，而且有進(jìn)一步下滑的走勢，比如備受金融市場關(guān)注采購經(jīng)理人指數(shù)PMI11月跌至9個月低點(diǎn)。
歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩周一對媒體公開表示，歐洲央行不應(yīng)讓經(jīng)濟(jì)放緩太久。他說：“貨幣政策不應(yīng)該保持限制性水平太久，否則經(jīng)濟(jì)將無法充分增長。在我看來，通脹將低于目標(biāo)?！?/p>
歐洲央行今年已經(jīng)三次降息（均為25個基點(diǎn)）。鑒于經(jīng)濟(jì)增長疲弱和衰退風(fēng)險不斷增加，投資者現(xiàn)在認(rèn)為在12月12日的歐洲央行貨幣政策會議上利率下調(diào)0.50個百分點(diǎn)的可能性已經(jīng)上升到50%。
歐洲股市明年繼續(xù)看漲
周一的德國股市并沒有受到不及預(yù)期的IFO商業(yè)景氣數(shù)據(jù)的明顯影響，投資者以樂觀的情緒開始了新一周的交易。Dax指數(shù)高開，全天仍取得了0.4%的漲幅。
資產(chǎn)管理公司QC Partners的投資組合經(jīng)理托馬斯·阿爾特曼稱，11月股市往往會有良好的表現(xiàn)。雖然Dax指數(shù)已經(jīng)橫盤一個多月，但期間遭遇低位時總是有更多的買家涌入。
一項(xiàng)針對約9000名私人投資者進(jìn)行的最新調(diào)查也顯示，對德國股市在年底前走出一波上漲行情的預(yù)期正在明顯上升。
德國中央合作銀行策略師認(rèn)為歐洲金融股將持續(xù)受益于更好的利率環(huán)境，國防股也有進(jìn)一步上漲的潛力。預(yù)計到2025年底，Dax將升至21500點(diǎn)（較目前水平上漲約11%）。歐洲基準(zhǔn)股指歐洲斯托克50指數(shù)將上漲至5200點(diǎn)（較目前水平上漲逾8%）。
總部位于法蘭克福的Deka銀行和黑森-圖林根州的商業(yè)銀行Helaba則預(yù)計Dax指數(shù)和歐洲斯托克50指數(shù)明年的漲幅分別為6%和5%。
截至25日，Dax指數(shù)今年已經(jīng)累計上漲近16%；歐洲斯托克50指數(shù)同期上漲近6%。
德意志銀行旗下的投資公司DWS看好歐洲銀行股，據(jù)他們估計，目前這類股票的價格已經(jīng)反映了利潤下降30%，大大降低了投資風(fēng)險。
瑞銀則建議主要關(guān)注歐洲特別是德國規(guī)模較小的上市公司，因?yàn)檫@些公司通常擁有浮動利率債務(wù)，在利率下降過程中受益更多。該機(jī)構(gòu)首席投資策略師馬克西米利安·昆克爾認(rèn)為，即使是估值高的美股目前的市盈率也遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時期的水平，而歐洲股票的估值比美國低得多。
這些歐洲投行的專家們普遍認(rèn)為，明年美國和歐洲股市之間的漲幅差距將繼續(xù)擴(kuò)大。五年期以下的美國和德國政府債券以及歐洲公司債券是更好的避險產(chǎn)品。此外，石油和天然氣等原材料投資可作為防止通脹卷土重來的防御性操作。
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