市場(chǎng)從極度悲觀的情緒中恢復(fù)過(guò)來(lái)，暴跌暴漲的油價(jià)如此劇烈的波動(dòng)也讓市場(chǎng)摸不著頭腦，資金對(duì)于盤面的驅(qū)動(dòng)明顯超過(guò)了市場(chǎng)本來(lái)該有的節(jié)奏。而且從昨天的走勢(shì)上來(lái)看，市場(chǎng)仿佛只有七秒的記憶，已經(jīng)完全忘記了周一的價(jià)格為何大幅殺跌。風(fēng)險(xiǎn)偏好變強(qiáng)具體體現(xiàn)在美元指數(shù)從三個(gè)月高位回落；美元指數(shù)下跌0.2%至92.78；美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升7.0個(gè)基點(diǎn)，至1.29%；5年期和30年期國(guó)債收益率差擴(kuò)大0.8個(gè)基點(diǎn)，至119.8個(gè)基點(diǎn)。由于原油的黑金屬性，美元的下跌使原油的內(nèi)在價(jià)值更高了，因此樂(lè)觀情緒外加估值因素造就了原油上一交易日的大漲行情。雖說(shuō)從黑金的角度能解釋油價(jià)的上漲，但我們認(rèn)為上一交易日的行情是非理性因素居多。因?yàn)楸M管美國(guó)原油庫(kù)存自5月以來(lái)首次上升，但周三油價(jià)卻仍出現(xiàn)上漲。美國(guó)能源信息署（EIA）周三報(bào)告稱，截止7月16日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存增加210萬(wàn)桶，錄得9周以來(lái)的首次增加。庫(kù)存的首次增加說(shuō)明了油價(jià)需求已經(jīng)開(kāi)始見(jiàn)頂，但市場(chǎng)在估值油價(jià)的時(shí)候，完全沒(méi)將該因素考慮進(jìn)去。因此上一交易日油價(jià)的上漲更像是多頭的逢低抄底造成的，并不見(jiàn)得就反應(yīng)了基本面。因此就像我們一開(kāi)始說(shuō)的，當(dāng)前的原油市場(chǎng)是資金驅(qū)動(dòng)，甚至情緒驅(qū)動(dòng)的。
  總的來(lái)看，Delta病毒目前仍在全球蔓延，一些國(guó)家“解封”后的疫情走勢(shì)也難預(yù)料，這些都給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添了變數(shù)。如果全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度達(dá)不到預(yù)期，可能會(huì)影響到全球石油需求，進(jìn)而影響油價(jià)。 另外，經(jīng)歷過(guò)此次產(chǎn)量之爭(zhēng)的歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)未來(lái)是否能繼續(xù)協(xié)調(diào)統(tǒng)一政策也有待觀察。沙特等國(guó)顯然希望以適當(dāng)產(chǎn)量來(lái)尋求高油價(jià)，維持對(duì)國(guó)際油價(jià)的主導(dǎo)權(quán)。但在高油價(jià)的刺激和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求下，一些國(guó)家可能會(huì)迫切想要增加產(chǎn)量。美國(guó)、伊朗等國(guó)的產(chǎn)量，也將是原油市場(chǎng)的變數(shù)。因此，我們依舊不看好未來(lái)一個(gè)月的油價(jià)；本次的下跌行情還遠(yuǎn)沒(méi)到結(jié)束的時(shí)候。

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