本周（7月25日-29日）國(guó)內(nèi)高爐開工率降至新低后，鋼企利潤(rùn)開始修復(fù)，部分鋼企已計(jì)劃復(fù)工，但本周新加坡鐵礦石價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)主力合約價(jià)格漲幅已超20%，鋼企煉鋼成本大幅上漲，或壓制鋼企復(fù)工進(jìn)度。

  而鐵礦石端成本上漲則壓制了雙焦現(xiàn)貨漲價(jià)的空間，焦炭?jī)r(jià)格第五輪提降快速落地，焦企虧損幅度加大，上游焦煤價(jià)格也大幅回落，三季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)出現(xiàn)倒掛。

  有分析人士認(rèn)為，焦企開工率繼續(xù)下降空間有限，焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格也對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有一定托底，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束、政治局會(huì)議召開，外圍利空因素暫時(shí)消退，下游供需雙弱格局有所改善，雙焦價(jià)格走勢(shì)或轉(zhuǎn)入震蕩。

第五輪提降全面落地焦企大幅虧損開工不足

  焦炭第五輪提降全面落地，從提降到落地僅用一日，現(xiàn)貨價(jià)格每噸降幅約200-240元，而期貨市場(chǎng)焦炭主力合約近兩日連續(xù)上漲，最高漲幅約8%，期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大分化。市場(chǎng)人士稱，現(xiàn)貨價(jià)格更多受供需影響，雙焦屬于非標(biāo)品，期貨現(xiàn)貨價(jià)格擬合度不高。

  焦炭五輪下降后，市場(chǎng)價(jià)格累計(jì)下降1100-1180元/噸，山西地區(qū)一級(jí)冶金焦價(jià)格約2450元/噸，較之前高點(diǎn)此輪跌幅已近30%。

  由于焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，焦企出現(xiàn)大面積虧損。廣發(fā)期貨行業(yè)分析師王凌翔對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“前期獨(dú)立焦化企業(yè)噸焦虧損幅度約在300元以上，第五輪提降后，焦煤價(jià)格也有所下行，預(yù)計(jì)噸焦虧損或接近400元?！?/span>

  由于虧損嚴(yán)重，焦化企業(yè)紛紛減產(chǎn)。今日智庫(kù)焦煤首席分析師賈娜對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“焦化企業(yè)開工率不足，部分無(wú)副產(chǎn)品的獨(dú)立焦化開工率降至40%-50%，有副產(chǎn)品的聯(lián)合焦化企業(yè)產(chǎn)能也下降了30%左右?！?/span>

  有聯(lián)合焦化企業(yè)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“只看焦炭的話，生產(chǎn)已經(jīng)虧損了，但是由于還有其他副產(chǎn)品的生產(chǎn)，所以開工還行?！?/span>

  上市公司如美錦能源等屬聯(lián)合焦化，且產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，焦炭?jī)r(jià)格下跌對(duì)開工率影響不大。有上市焦企公司人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“目前公司開工情況正常?！?/span>

  下游副產(chǎn)品中，粗苯價(jià)格堅(jiān)挺，昨日?qǐng)?bào)價(jià)7400元/噸左右，本月價(jià)格下跌不足5%，蒽油價(jià)格約5400元/噸，較月初仍小幅上漲。主要副產(chǎn)品保持較高價(jià)格，或是聯(lián)合焦化企業(yè)保持較高開工情況的保障。

  對(duì)于焦炭后市供需變化，賈娜表示：“現(xiàn)在限產(chǎn)力度已是接近峰值，后期繼續(xù)提高限產(chǎn)幅度的空間十分有限，鋼、焦環(huán)節(jié)保持低庫(kù)存，后期或有復(fù)產(chǎn)預(yù)期?！?/span>

焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)仍弱勢(shì)運(yùn)行長(zhǎng)協(xié)價(jià)格倒掛Q4或回落

  焦煤主力近兩日最高漲幅約12.5%，場(chǎng)內(nèi)交易情緒加速升溫，成交量大幅上漲。但期貨價(jià)格的大幅上漲，未帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格回升。山西某煤場(chǎng)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“現(xiàn)貨價(jià)格近期還是持續(xù)下跌的，本周每噸價(jià)格下跌已有400元左右，是否上漲還是要看需求?！?/span>

  隨著焦炭第五輪提降快速落地，焦企虧損進(jìn)一步加深，造成焦煤下游需求不暢，上游庫(kù)存較高，對(duì)方告訴財(cái)聯(lián)社記者：“焦煤都出現(xiàn)頂倉(cāng)了。”

  由于市場(chǎng)需求低迷及下游鋼企、焦企對(duì)焦煤價(jià)格的壓降，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)焦煤價(jià)格連續(xù)下跌，從前期3300元/噸左右已降至2200元/噸左右，部分地區(qū)價(jià)格或更低，而第三季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格約為2400元/噸，市場(chǎng)價(jià)格與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格出現(xiàn)倒掛。

  “一般的焦企不容易拿到焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)，多數(shù)是簽給鋼企的，雖然現(xiàn)在價(jià)格略有倒掛，但是由于焦煤長(zhǎng)協(xié)會(huì)有拉運(yùn)兌現(xiàn)率的考核，所以當(dāng)前這一階段簽了長(zhǎng)協(xié)的下游利潤(rùn)會(huì)有一定影響?！?/span>

  國(guó)內(nèi)主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤長(zhǎng)協(xié)簽約率均在80%以上，短期市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)并不會(huì)對(duì)公司長(zhǎng)協(xié)銷售造成影響。有煤企告訴財(cái)聯(lián)社記者：“由于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格帶量，所以即使目前長(zhǎng)協(xié)價(jià)格略高于市場(chǎng)價(jià)格，公司焦煤還是滿產(chǎn)滿銷的?！?/span>

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格不變，也對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格有一定托底作用，但若市場(chǎng)需求仍保持弱勢(shì)，焦煤四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格或有所回落，上市煤企下游需求預(yù)期變化不大，但Q4盈利能力或?qū)⑾陆怠?/span>

  對(duì)于后期市場(chǎng)需求變化，賈娜認(rèn)為，由于焦企開工率已在底部，繼續(xù)下降的可能性不大，且鋼廠、焦企原料都是低庫(kù)存，隨著煤炭向下游讓利，鋼企利潤(rùn)較快恢復(fù)，后期有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或會(huì)帶動(dòng)上游的采購(gòu)需求。

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