鋼廠限產(chǎn)的消息在上周持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，鋼材與鐵礦石價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化，從盤面來看，熱卷、螺紋主力合約持續(xù)上漲，而鐵礦主力合約上周周中大幅下挫。周五在宏觀消息面的影響下，成材與鐵礦石期價(jià)均大幅上漲，7月12日周一延續(xù)漲勢(shì)，不過漲幅有所回落。多空博弈中，未來鋼材與鐵礦石價(jià)格走向如何？在限產(chǎn)消息的持續(xù)發(fā)酵下是否會(huì)出現(xiàn)分化？

鋼材供需整體穩(wěn)步向好發(fā)展

華聯(lián)期貨分析稱，對(duì)于鋼材市場(chǎng)來說，鋼廠限產(chǎn)預(yù)期如今已經(jīng)成為了市場(chǎng)的主要邏輯，直接推動(dòng)了鋼材價(jià)格的上漲。但是由于今年上半年鋼材價(jià)格的大幅上漲，加之下游用鋼需求比較旺盛，鋼廠利潤(rùn)較長(zhǎng)一段時(shí)間維持高位，生產(chǎn)積極性較高，使得上半年鋼材產(chǎn)量較大；雖然目前下半年限產(chǎn)的預(yù)期強(qiáng)烈且確定，各地也陸續(xù)有所行動(dòng)，但限產(chǎn)的方式和規(guī)模都還不確定，仍然無法預(yù)測(cè)下半年的產(chǎn)量是否足以對(duì)沖上半年的產(chǎn)量增加，如果不行，那長(zhǎng)期來看，供應(yīng)端壓力仍在；而且如果限產(chǎn)政策執(zhí)行力度因鋼材價(jià)格上漲有所減弱也將給予鋼材價(jià)格壓力。而需求端，季節(jié)性淡季已經(jīng)來臨，高溫天氣和全國(guó)各地陸續(xù)出現(xiàn)的暴雨天氣直接影響了建筑鋼材的需求；目前22個(gè)熱點(diǎn)城市首輪集中供地已結(jié)束，或?qū)笃谛麻_工或有提振，但在當(dāng)前國(guó)家“三道紅線”“兩道杠”的政策下，需求增速有限。綜合來看，限產(chǎn)預(yù)期仍然是主導(dǎo)邏輯，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)，整體的供需情況是在穩(wěn)步向好發(fā)展。華聯(lián)期貨表示，在期貨拉漲以及主流鋼廠漲價(jià)的刺激下，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)普漲，宏觀利好和供需預(yù)期轉(zhuǎn)好推動(dòng)鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前下游需求仍處淡季，但鋼廠因虧損主動(dòng)減產(chǎn)以及國(guó)家控產(chǎn)政策影響，產(chǎn)量恢復(fù)速度較慢，鋼材供需出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，而且隨著控產(chǎn)政策逐步兌現(xiàn)以及央行降準(zhǔn)利好，預(yù)計(jì)鋼價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

礦價(jià)存在下行動(dòng)力

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）測(cè)算，從季節(jié)性規(guī)律以及當(dāng)前主要礦山發(fā)貨進(jìn)度來看，下半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量約8.5億噸；按照當(dāng)前發(fā)貨比例計(jì)算，預(yù)計(jì)2021下半年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量約6.2億噸，國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量約1.5億噸，合計(jì)供應(yīng)約7.75億噸（含1200萬噸出口），環(huán)比增加8700萬噸；而需求端按照當(dāng)前政策要求，下半年對(duì)應(yīng)的鐵礦石需求約7.38億噸。整體來看，下半年鐵礦石供需差約3700萬噸。拋開數(shù)據(jù)計(jì)算，在限產(chǎn)預(yù)期的推動(dòng)下，鐵礦石需求必將有所下降，鋼材價(jià)格的上漲或?qū)⒁鹪翔F礦石的補(bǔ)漲，但一旦鐵礦石價(jià)格上漲，鋼廠利潤(rùn)率就下降，對(duì)鐵礦的需求就又會(huì)回落。國(guó)投安信期貨表示，鐵礦需求環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但是由于粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期的存在，目前鐵礦日耗弱于去年同期水平，再加上鋼廠鐵礦庫存處于同期高位，故需求整體依然偏弱。目前鐵礦自身供需矛盾并不突出，中長(zhǎng)期來看在限產(chǎn)的大趨勢(shì)下，礦價(jià)存在下行動(dòng)力。不過短期在央行全面降準(zhǔn)和礦種結(jié)構(gòu)性問題依然存在的情況下，鐵礦價(jià)格依然存在支撐，預(yù)計(jì)走勢(shì)以震蕩為主。

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