今年焦煤市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，價(jià)格呈現(xiàn)出過山車般的走勢(shì)，但全年總體仍保持較高水平，一定程度超出市場(chǎng)預(yù)期，今年上市煤企或交出“史上第二佳”的業(yè)績(jī)單。
多位山西地區(qū)焦煤行業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，今年焦煤保持在較高價(jià)格的主要原因一方面是國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)需求較好，產(chǎn)量較去年或略有增長(zhǎng)，另一方面則是國(guó)內(nèi)焦煤供給端有所縮量，同時(shí)海外澳煤價(jià)格持續(xù)倒掛，導(dǎo)致市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)整體偏緊。
有焦煤行業(yè)上市公司股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)2024年的市場(chǎng)行情保持積極態(tài)度。山西焦煤公司人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“未來焦煤資源的稀缺性將會(huì)越來越得到市場(chǎng)重視，我對(duì)明年的市場(chǎng)保持樂觀?！被幢钡V業(yè)公司董事長(zhǎng)孫方也在業(yè)績(jī)會(huì)上回答記者提問時(shí)表示，中長(zhǎng)期維度下行業(yè)仍將維持景氣。
全年價(jià)格呈V字形走勢(shì)，需求預(yù)期與安全事故影響貫穿全年
今年焦煤價(jià)格整體呈“V”字形走勢(shì)，年初時(shí)山西地區(qū)主焦煤市場(chǎng)價(jià)格約為2400元/噸，從年后開始，冶金煤市場(chǎng)價(jià)格逐步走低，到四月份時(shí)，蒙5#原煤報(bào)價(jià)從3月的2000元/噸跌到5月中旬的1180元/噸，山西地區(qū)主焦煤價(jià)格較年內(nèi)高點(diǎn)降價(jià)也超過1000元/噸。從六月中旬至七月，山西地區(qū)焦煤價(jià)格快速反彈回2000元/噸附近，八月后煤價(jià)保持緩慢回升走勢(shì)，至十二月時(shí)山西地區(qū)主焦煤已回到年初的價(jià)格水平。
部分上市煤企長(zhǎng)協(xié)價(jià)格則在年末還沒有回到年初的高點(diǎn)。一、二季度淮北地區(qū)主焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格約為2440元/噸，在二季度后期，由于下游鋼廠與焦企拉運(yùn)積極性下降，三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格提前在六月初進(jìn)行下調(diào)，淮北地區(qū)價(jià)格下降500元/噸至1940元/噸，四季度隨著市場(chǎng)價(jià)格的回升，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格也漲至2000元/噸以上。
各地煤價(jià)由于煤質(zhì)及區(qū)域供需環(huán)境不同，市場(chǎng)價(jià)格及長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有一定差別，如5月上旬前平頂山焦煤車板價(jià)仍保持在2500元/噸以上，而四季度長(zhǎng)協(xié)為2120元/噸，相較淮北地區(qū)主焦煤價(jià)格稍高。
造成今年焦煤價(jià)格出現(xiàn)“V”字形走勢(shì)的原因，主要是市場(chǎng)需求預(yù)期變化以及安全事故帶來的供給端變化，而下游鋼廠和焦企的低庫存戰(zhàn)略則起到了助漲助跌的作用。
年初市場(chǎng)信心受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，強(qiáng)勁需求預(yù)期強(qiáng)勢(shì)支撐煤價(jià)，下游需求有所恢復(fù)，鋼廠高爐開工率節(jié)后環(huán)比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加，煤價(jià)走勢(shì)預(yù)期改善，一季度焦煤價(jià)格保持高點(diǎn)。掌上煤焦副總經(jīng)理陳亮對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“年初時(shí)由于疫情影響消退，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)市場(chǎng)需求預(yù)期比較樂觀，對(duì)焦煤價(jià)格有一定支撐。”
二季度，由于鋼鐵行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，鋼企虧損幅度擴(kuò)大，對(duì)上游原燃料價(jià)格形成沖擊，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格連續(xù)下跌，下游鋼企的市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致焦煤業(yè)內(nèi)人士對(duì)行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的預(yù)期作出調(diào)整。平煤股份公司人士當(dāng)時(shí)在回答財(cái)聯(lián)社記者提問時(shí)稱：“焦煤價(jià)格急跌的底層邏輯在于需求恢復(fù)低于預(yù)期，鋼鐵行業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大?！?/p>
在預(yù)期出現(xiàn)重大變化的情況下，鋼企和焦企開始減少采購，對(duì)煤價(jià)產(chǎn)生助跌作用，五月份焦煤價(jià)格跌至年內(nèi)谷底。陳亮告訴財(cái)聯(lián)社記者，彼時(shí)焦煤市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度較大，已經(jīng)逼近了理論上的焦煤成本價(jià)，部分管理水平較好的煤企或有200-400元/噸左右利潤(rùn)。
七月初蒙古那達(dá)慕大會(huì)召開，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂會(huì)影響蒙煤進(jìn)口情況，同時(shí)房地產(chǎn)“金融十六條”適用期延長(zhǎng)至2024年12月31日，房地產(chǎn)悲觀預(yù)期邊際改善，黑色系預(yù)期改善，煤價(jià)開始上漲。中煤華利淘煤網(wǎng)商情中心薛經(jīng)理表示，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)政策改善預(yù)期較強(qiáng)，煤價(jià)也隨著預(yù)期改善出現(xiàn)上漲。
同時(shí)山西省、陜西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)三大煤礦主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故，為此各省分別出臺(tái)了遏制礦山企業(yè)瞞報(bào)生產(chǎn)安全事故行為辦法、并對(duì)煤礦安全生產(chǎn)工作開展了督導(dǎo)檢查。當(dāng)時(shí)有山西地區(qū)煤炭貿(mào)易商告訴財(cái)聯(lián)社記者，當(dāng)?shù)囟嗉颐旱V已停產(chǎn)進(jìn)行安全檢查，造成主焦煤的供給大幅減少。
九、十月鋼廠、焦企低庫存戰(zhàn)略的負(fù)面影響開始出現(xiàn)，國(guó)慶前補(bǔ)庫的需求造成焦煤需求大增，而在安全檢查供給減少的環(huán)境下，供需出現(xiàn)嚴(yán)重失衡，焦煤價(jià)格再度上漲。而十一月后，山西呂梁永聚煤業(yè)火災(zāi)事故導(dǎo)致山西等地煤礦安全檢查再度升級(jí)，焦煤供給再度趨緊。汾渭數(shù)字信息技術(shù)有限公司研究院侯曄對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前山西地區(qū)安全檢查再度加嚴(yán)，相關(guān)部委派出了安全檢查組進(jìn)駐各煤企。
上市煤企利潤(rùn)或創(chuàng)歷史第二佳，明年一季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格預(yù)期變化不大
今年焦煤價(jià)格波動(dòng)幅度較大，但全年平均價(jià)格總體仍保持在較高水平，在煤焦鋼行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，焦煤企業(yè)仍然占據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的最大份額。
而今年焦煤企業(yè)的盈利能力超出了業(yè)內(nèi)人士及行業(yè)分析人士的預(yù)期。年初有上市煤企公司管理層人士曾對(duì)財(cái)聯(lián)社記者判斷：“當(dāng)鋼企經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化后，會(huì)帶動(dòng)上游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)也發(fā)生變化，而這個(gè)傳導(dǎo)時(shí)間一般是半年?！?/p>
上半年焦煤行業(yè)變化與該業(yè)內(nèi)人士分析一致，但下半年的供給端意外變化導(dǎo)致煤企盈利能力再度回升。
據(jù)陳亮介紹，以山西地區(qū)為例，市場(chǎng)公認(rèn)的原煤開采成本約為400-500元/噸，而精煤洗出率一般在60%-70%，部分可能更高。按此計(jì)算，結(jié)合全年煤價(jià)波動(dòng)情況分析，煤企全年保持盈利，僅三季度盈利水平有所收窄。
從上市公司前三季度財(cái)務(wù)報(bào)表來看，多數(shù)焦煤類上市企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)明顯下滑。如平煤股份三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.96億元，同比下降18.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.38億元，同比下降33.63%。此外，山西焦煤、盤江股份、上海能源Q3單季度盈利均同比下滑超六成，環(huán)比下滑超四成。
但這主要是由于多數(shù)煤企采用長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制，導(dǎo)致焦煤市場(chǎng)價(jià)格傳導(dǎo)有滯后性，導(dǎo)致多數(shù)煤企三季度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)較去年同期或上半年有明顯下降。雖然市場(chǎng)價(jià)格在三季度逐漸回升，但當(dāng)季長(zhǎng)協(xié)定價(jià)窗口已過，多數(shù)上市煤企三季度焦煤價(jià)格執(zhí)行較低水平價(jià)格。
但四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格在三季度市場(chǎng)煤價(jià)上漲的帶動(dòng)下有所回升。四季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有所回升?；幢钡V業(yè)公司董事長(zhǎng)孫方稱，四季度公司煉焦精煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格較三季度平均上調(diào)約175元/噸，調(diào)價(jià)后約2000元/噸。而山西地區(qū)焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格也回升至2000元/噸以上。
四季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上漲，同時(shí)下游拉運(yùn)積極性增加，上市煤企的四季度盈利能力或高于二三季度。
有多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)焦煤類上市公司業(yè)績(jī)作出樂觀預(yù)期，上市煤企今年或創(chuàng)出“歷史第二佳”的業(yè)績(jī)。如開源證券分析認(rèn)為山西焦煤四季度利潤(rùn)超過14億元，2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)70.6億元，僅低于2022年的107.22億元。國(guó)投證券近期研報(bào)認(rèn)為淮北礦業(yè)2023年或?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入680億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)63.28億元，僅低于2022年的70.1億元。
焦煤行業(yè)的盈利能力或保持至明年一季度，侯曄告訴財(cái)聯(lián)社記者，由于安全工作組的檢查工作或持續(xù)至明年五月，在此之前焦煤市場(chǎng)供給情況或不會(huì)出現(xiàn)重大變化。
由于目前焦煤市場(chǎng)價(jià)格仍高于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格300-400元/噸，而市場(chǎng)供需短期仍處于緊平衡狀態(tài)。陳亮預(yù)期明年一季度焦煤企業(yè)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格或不會(huì)出現(xiàn)大幅變化，或與今年四季度基本保持一致。
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